יולי 2026: השבבים נופלים, השוק מתרחב — והריבית בישראל ממשיכה לרדת

יולי 2026 היה חודש של ניגודים חדים: מניות הטכנולוגיה, שהובילו את העליות במחצית הראשונה של השנה, עברו למימושים כואבים בהובלת סקטור השבבים — ודווקא הסקטורים ה״מסורתיים״ סיפקו את האיזון. בישראל המשיך בנק ישראל להוריד ריבית, הבורסה בתל אביב סיימה חודש חיובי, ולקראת סוף החודש התפזרה הכנסת ונקבעו בחירות ל-27 באוקטובר. וברקע לכל אלה — חידוש העימות בין ארה״ב לאיראן החזיר את הנפט ואת האינפלציה לקדמת הבמה.

ריבית ואינפלציה: ישראל ממשיכה להקל, העולם נזהר

בנק ישראל הוריד במהלך יולי את הריבית ב-0.25% ל-3.5% — הורדה שנייה ברצף ושלישית מתחילת השנה. הנגיד פרופ׳ אמיר ירון אותת שההקלה תימשך בקצב הדרגתי, עם תחזית לריבית של כ-3% עד אמצע 2027. האינפלציה בישראל תומכת במהלך: מדד יוני נותר ללא שינוי, והאינפלציה השנתית ירדה ל-1.6% — בתוך תחום היעד, אם כי בשוק מעריכים שהמדדים הקרובים יהיו גבוהים יותר (בין היתר בשל התייקרות הדלק).

הפדרל ריזרב (Fed) הותיר בסוף יולי את הריבית ללא שינוי בטווח 3.5%–3.75% — בהצבעה של 9 מול 3, כאשר שלושה חברים דרשו דווקא העלאה מיידית על רקע אינפלציה עיקשת (PCE ‏3.7%). תשואות האג״ח הארוכות טיפסו — 4.74% ל-10 שנים ו-5.27% ל-30 שנה — והשווקים מתמחרים סיכוי של יותר מ-50% להעלאת ריבית כבר בספטמבר.

באירופה התמונה דומה: האינפלציה בגוש האירו עלתה ביולי ל-2.9%, וה-ECB — שהותיר את הריבית ללא שינוי לאחר ההעלאה המפתיעה של יוני — הבהיר שמדובר בהפסקה טקטית בלבד. גם בבנק אנגליה, שהותיר את הריבית על 3.75%, שלושה מתוך תשעה חברים דרשו העלאה מיידית.

וול סטריט: השבבים נופלים, השוק מתרחב

יולי היה בוול סטריט חודש של שני קצוות. מדד S&P 500 סיים כמעט ללא שינוי ומדד נאסד״ק ירד כ-2.6% — אך מאחורי המספרים הסתתרה דרמה גדולה: תעודת הסל של סקטור השבבים (SOXX) צנחה כ-21%, בעוד הכספים זרמו לסקטורים ה״מסורתיים״ — אנרגיה (‎+12%‎), פיננסים (‎+6%‎) ובריאות. מדד הדאו ג׳ונס, המוטה לכלכלה הריאלית, עלה ורשם חודש רביעי ברצף של עליות.

הגורם המרכזי לטלטלה היה חידוש הלחימה בין ארה״ב לאיראן וסגירת מצר הורמוז: מחיר הנפט זינק בכ-20% ונגע ב-92 דולר לחבית, לפני שהתמתן לכ-85 דולר. התרחיש שמדאיג את המשקיעים מוכר: נפט יקר מזין אינפלציה, שמכריחה את הבנקים המרכזיים להדק — וכך עולות התשואות. במקביל, נתוני הצמיחה והתעסוקה בארה״ב היו חלשים מהצפי, שילוב מאתגר של האטה עם אינפלציה.

ישראל: חודש חיובי, בחירות באופק

הבורסה בתל אביב סיימה חודש חיובי: מדד ת״א 35 עלה כ-1.9% והשלים תשואה של יותר מ-15% מתחילת השנה. גם כאן בלטה ה״רוטציה״ — מדד ת״א טכנולוגיה ירד כ-4% בהשפעת גל המכירות העולמי, בעוד מדדי הבנקים (‎+~10%‎), הנפט והגז (‎+~9%‎) והביטוח (‎+~6%‎) סיפקו את האיזון. השקל נחלש ביולי מול הדולר בכ-2.8% לשער של כ-3.05 ₪ — תיקון לאחר התחזקות חדה, שבנק ישראל אף פעל למתן אותה ברכישות מט״ח.

בזירה הפוליטית, התפזרות הכנסת וקביעת מועד הבחירות ל-27 באוקטובר מוסיפות מרכיב של אי-ודאות — בעיקר סביב קידום רפורמות והתקציב. מנגד, שוק ההון הישראלי הוכיח בשנים האחרונות עמידות מרשימה דווקא בתקופות של אי-ודאות פוליטית.

אסיה: קצוות חדים

בשוקי אסיה בלטו הפערים: מדד ניקיי היפני ירד כ-8% והקוספי הקוריאני צנח כ-22% — שניהם בהשפעת היפוך הסנטימנט בשבבים — בעוד ההאנג סנג בהונג קונג זינק כ-12% בהובלת חברות הטכנולוגיה הסיניות.

מבט קדימה

הפער בין ריבית יורדת בישראל לסביבה ״ניצית״ בעולם, הבחירות המתקרבות והמתח הגיאופוליטי צפויים להמשיך לייצר תנודתיות. דווקא חודש כמו יולי — שבו הסקטור החזק של השנה ירד בחדות והסקטורים ה״משעממים״ הובילו — ממחיש את הלקח הוותיק: פיזור רחב בין אפיקים וסקטורים, והתאמת רמת הסיכון לאופק האישי, עדיפים על ניסיון לרדוף אחרי המנצח של אתמול.