ספטמבר 2026: ה-Fed מעלה ריבית, הטכנולוגיה מחזיקה את השוק
ספטמבר 2026 היה חודש של הידוק: הפדרל ריזרב העלה את הריבית לראשונה מזה שלוש שנים, תשואות האג״ח בארה״ב טיפסו לרמות שלא נראו מאז תחילת שנות האלפיים, והנפט חזר לכותרות על רקע המשך סגירת מצר הורמוז. מרבית שוקי המניות בעולם ירדו — אירופה בחדות — אבל מניות הטכנולוגיה והשבבים המשיכו לעלות, ובתל אביב סיים מדד ת״א 35 חודש חיובי נוסף.
ריבית ואינפלציה: ארה״ב מהדקת, ישראל ממשיכה להקל
הפדרל ריזרב (Fed) העלה ב-16 בספטמבר את הריבית ב-0.25% לטווח של 3.75%–4.00% — ההעלאה הראשונה מאז 2023, בהחלטה פה אחד. ה-Fed הדגיש שהאינפלציה עדיין גבוהה (מדד המחירים לצרכן באוגוסט: 3.4% בשנה, בעיקר בגלל האנרגיה), ותחזיות חברי הוועדה מרמזות על אפשרות להעלאה נוספת עד סוף השנה. לקראת סוף החודש ירדה בשווקים ההערכה שהעלאה נוספת תגיע כבר באוקטובר.
התגובה הבולטת הייתה בשוק האג״ח: תשואת האג״ח האמריקאי ל-10 שנים עלתה מ-4.76% בתחילת החודש ל-5.29% בסופו, ותשואת ה-30 שנה חצתה את רף ה-5.6% — הרמות הגבוהות ביותר מאז 2002.
בנק ישראל הלך בכיוון ההפוך: ב-1 בספטמבר הוריד את הריבית ב-0.25% ל-3.25% — הורדה שלישית ברצף, לרמה הנמוכה מאז נובמבר 2022. האינפלציה בישראל נמוכה מאמצע יעד המחירים (1.5% בשנה האחרונה לפי מדד אוגוסט), והנגיד הבהיר שההחלטות הבאות יתקבלו לפי הנתונים. ההחלטה הבאה נקבעה ל-21 באוקטובר, שישה ימים לפני הבחירות.
וול סטריט: הטכנולוגיה מחזיקה את המדדים
מאחורי מספרים מתונים במדדים הראשיים הסתתר חודש קשה לרוב המניות. מדד S&P 500 ירד 0.45% בלבד ונאסד״ק עלה 1.86% — בזכות מניות הטכנולוגיה והשבבים, שהיו כמעט הסקטור היחיד שעלה החודש. מנגד, מדד הדאו ג׳ונס ירד יותר מ-4%, מדד ראסל 2000 של החברות הקטנות ירד יותר מ-5%, ורוב הסקטורים — חומרי גלם, נדל״ן, צריכה ותשתיות — רשמו ירידות חדות. זה בדיוק החשש מעליית ריבית: החברות הרגישות למימון ולצרכן נפגעות ראשונות.
בראייה ארוכה התמונה עדיין חיובית מאוד: מתחילת השנה ה-S&P 500 מוסיף 11.24% ונאסד״ק 14.39%, ובשלוש השנים האחרונות — 78.44% ו-103.20% בהתאמה.
נפט וגיאופוליטיקה
מצר הורמוז נותר סגור, והנפט נגע באמצע החודש ב-100 דולר לחבית (WTI). שחרור של כ-100 מיליון חביות ממאגרי החירום של מדינות G7 מיתן את המחיר, ובסוף החודש עמד הנפט האמריקאי על כ-90 דולר — עדיין עלייה של כ-5% בחודש. מחירי האנרגיה הגבוהים הם המנוע העיקרי של האינפלציה בעולם, ולכן גם של עליית הריבית.
ישראל: המדדים הגדולים ממשיכים לטפס
בתל אביב נרשם פיצול: מדד ת״א 35 עלה 1.58% ומדד ת״א 125 0.47%, בעוד מניות הביניים והקטנות ירדו ומדד ת״א צמיחה ירד 0.80%. את העליות הובילו מניות הביטוח. מתחילת השנה ת״א 35 מציג 16.92% ות״א 125 12.08%, ובשלוש השנים האחרונות שניהם הניבו יותר מ-115%.
הבחירות לכנסת, שנקבעו ל-27 באוקטובר, מוסיפות אי-ודאות סביב התקציב לשנת 2027 ודירוג האשראי של ישראל — גורם שראוי לעקוב אחריו ברבעון האחרון של השנה.
האפיק הסולידי: עליית התשואות בעולם מגיעה גם לכאן
אחרי חודשים חיוביים, מדדי האג״ח בישראל ירדו בספטמבר — בעיקר בהשפעת זינוק התשואות בארה״ב: אג״ח ממשלתי -0.61%, תל בונד 20 -0.17%, תל בונד 60 -0.10% ואג״ח כללי -0.39%. מתחילת השנה האפיק עדיין חיובי, בטווח של 1.90%–3.24%. הצד השני של המטבע: עליית התשואות פירושה שמי שרוכש אג״ח היום נהנה מתשואה גבוהה יותר לטווח הארוך.
מטבע: השקל נחלש מעט
אחרי חודשים של התחזקות, השקל נחלש בספטמבר: הדולר עלה 2.51% (לכ-3.06 ₪) והאירו 0.27%. פער הריביות שנפתח — 3.25% בישראל מול 3.75%–4.00% בארה״ב — והמתיחות מול איראן תמכו בדולר. גם אחרי החודש הזה, הדולר עדיין נמוך ב-3.98% מתחילת השנה. מבחינת תיקי החיסכון, להיחלשות השקל הייתה דווקא השפעה ממתנת — היא ריככה את הירידות בנכסים בחו״ל כשמתרגמים אותם לשקלים.
אירופה: חודש חלש
באירופה הירידות היו רחבות: דאקס הגרמני ירד 4.03%, קאק 40 הצרפתי 4.44%, יורוסטוקס 50 2.37% ופוטסי 100 הבריטי 2.02%. ברקע — עלייה באינפלציה בגוש האירו (בעיקר בגלל האנרגיה) ומשבר פוליטי-תקציבי מתמשך בצרפת, שהקפיץ את תשואת האג״ח הצרפתי ל-10 שנים לרמה הגבוהה ביותר מזה יותר מעשרים שנה. הבנק המרכזי האירופי (ECB) העלה ב-10 בספטמבר את הריבית ב-0.25% (ריבית הפיקדון ל-2.50%) — העלאה שנייה השנה — ואילו בנק אנגליה הותיר את הריבית על 3.75%, כששלושה מחברי הוועדה דרשו העלאה. מדד MSCI World של השווקים המפותחים ירד 1.31%, ומתחילת השנה הוא מוסיף 10.66%.
אסיה: השבבים מול סין
באסיה חזר הפיצול שראינו בוול סטריט: יפן וקוריאה, הנשענות על יצרניות השבבים, סיימו את החודש בעלייה קלה, בעוד הבורסה בהונג קונג ירדה כ-3.7% על רקע נתוני צריכה ונדל״ן חלשים בסין. בנק יפן העלה אף הוא את הריבית, לרמה הגבוהה ביותר מזה כשלושה עשורים.
מבט קדימה
ספטמבר הזכיר שהריבית חוזרת להיות הגורם המרכזי בשווקים: ריבית עולה בארה״ב ותשואות אג״ח גבוהות מכבידות על רוב סוגי הנכסים, ובמקביל יוצרות הזדמנות לתשואה יציבה יותר באפיק הסולידי. לצד זאת, הנפט, הבחירות בישראל והחלטת בנק ישראל ב-21 באוקטובר צפויים להמשיך לייצר תנודתיות ברבעון האחרון של השנה.
דווקא בתקופות כאלה חשוב לזכור את התמונה הרחבה: גם אחרי חודש חלש, רוב המדדים מציגים תשואות חיוביות מתחילת השנה ובשנים האחרונות. תיק מפוזר, שמותאם לאופק הזמן ולרמת הסיכון האישית, בנוי בדיוק כדי לעבור חודשים כאלה. אם חל אצלכם שינוי — בהכנסה, בצורך בנזילות או במטרות — אשמח להיפגש ולעבור על התיק יחד.
תומר ניקסון · תכנון פיננסי וניהול הון
גילוי נאות: תומר ניקסון, מספר רישיון L-00124074, הוא בעל רישיון סוכן ביטוח פנסיוני, המשווק מוצרי ביטוח פנסיוני ואינו מספק שירותי ייעוץ פנסיוני. הסוכן עובד בשיתוף פעולה עם החברות הבאות, משווק את מוצריהן הפנסיוניים ומתוגמל באמצעות עמלות: חברות ביטוח: הראל, מגדל, מנורה, כלל, הכשרה ביטוח, איילון והפניקס; קופות גמל: אלטשולר שחם, הפניקס, מיטב, ילין לפידות, הראל, אנליסט, כלל, מגדל, מנורה, מור גמל ואינפיניטי; קרנות השתלמות: אלטשולר שחם, הפניקס, מיטב, ילין לפידות, הראל, אנליסט, כלל, מגדל, מנורה, מור גמל ואינפיניטי; קרנות פנסיה: מיטב, כלל, הראל, אלטשולר שחם, מגדל, מנורה, הפניקס, אינפיניטי ומור גמל. חלוקה לפי היקף העמלה המתקבלת מהגופים המוסדיים מתוך כלל היצרנים מופיעה במסמך ההנמקה שיועבר בסיום תהליך השיווק. השירותים המסופקים על ידי הסוכן כפופים למגבלות הדין, ולרבות במסגרת הרישיון שהוקנה לו כסוכן ביטוח פנסיוני.